El PER (Price Earning Rate)
Posted by borsacat on October 19th, 2007
El PER (Price Earning Rate) és un rati que en serveix per tenir una primera aproximació per saber si una empresa està cara o barata i més en el llarg termini. Com es calculà? no és res més que la relació entre el preu i el BPA.
PER = PREU / BPA
Aquest rati, per tant, ens indica el nombre de vegades que el BPA està recollit en el preu de l’acció. En l’equació, si el preu augmenta més ràpid que el BPA, el PER serà cada vegada més alt, i al revés, si el BPA augmenta més ràpid que el preu, el PER serà cada vegada més baix. Per tant, a simple vista podem entendre que ens interessen empreses que cotitzin amb un PER baix o el que és el mateix, no ens interessen empreses que cotitzin amb un PER alt. Personalment no m’agraden molt les empreses que cotitzin amb un PER superior a 20, encara que si una empresa que considero bona cotitza a 26 no vol dir que no la pugui comprar. És bàsicament un primer filtre. Aquí hauríem de fer un punt i apart, ja que s’ha d’entendre que hi ha empreses amb un PER alt que poden ser més bones inversions que empreses amb un PER baix. Hi ha empreses que cotitzen amb un PER molt baix i que poden semblar barates, no obstant, no és així. Aquestes empreses tenen el seu PER baix degut a que estan en sectors sense creixement, no tenen avantatges competitives, etc. Aquest és un segon filtre sobre el PER.
Un tercer filtre seria comparar el PER actual, amb el PER mig històric dels últims anys, per exemple dels últims 5 i 10 anys, així d’aquesta manera podem veure si està cotitzant en la part alta o baixa del PER mig. Comprarem accions de l’empresa si el seu PER actual és inferior al PER mig històric i al revés, no comprarem accions si està per sobre. Un quart filtre seria comparar el PER actual amb el de les empreses de la competència i sobre el PER mig històric del sector en concret. I fer la mateixa acció que en l’anterior cas. Comprarem accions de l’empresa si el seu PER actual és inferior al PER mig històric del sector i al revés, no comprarem accions si està per sobre. El PER ens l’hem d’agafar com el que és, un simple rati, que ens pot ajudar a fer una primera tria entre diferents empreses, per tant no hem de comprar mai una empresa fent una valoració utilitzant només el PER. Crec que és molt més important un anàlisi qualitatiu sobre la situació de l’empresa i el mercat.
Per exemple amb una de les accions que tenim en cartera com és Pfizer (PFE), amb les dades que ens donen a dues pàgines diferents com són la de Morningstar i Yahoo!Finance podem veure com les dades són una mica diferents, però que Pfizer està cotitzant amb un PER per sota del sector.
Morgnistar: PER PFE 18,5 PER sector 26,3 - Yahoo!Finance: PER PFE 11,6 PER sector 19,0
Per finalitzar, intentaré posar un altre exemple del PER però fora la borsa, així podem veure com es pot posar en pràctica en altres aspectes que no siguin solament de borsa. Podem calcular el “PER” dels pisos (relació entre el preu del pis i el seu rendiment pels lloguers per exemple). Buscant un pis amb un preu mig de la zona on visc, per exemple 220.000€ i 600€ per lloguer al mes, que serien 7.200€ a l’any. PER = 220.000 / 7.200 = 30,55
Això ens dóna una PER de 30,55 quan es diu que la el PER mig del sector està al voltant dels 22, això ens fa veure l’elevat preu dels pisos i la baixa rendibilitat que dóna un lloguer.
October 24th, 2007 at 11:27
Molt interessant de veritat. Ara es comencen a compendre més coses. Saps que això és com la caixa de Pandora un cop l’has obert no saps que en pot sortir. La veritat és que crec que a més del contigut habitual del bloc podries tenir una secció sobre nocions bàsiques per invertir en borsa, com llegir la informació borsaria d’un diari. I finalment on invertir en borsa: per internet, en entitats bancaries o d’especialitzades.
Ens llegim
October 24th, 2007 at 12:12
Faig una apreciació per si no sabeu que és el BPA, el BPA és el Benefici Per Acció.
Mersi per donar-me idees sobre noves seccions i articles Marcus. Intentaré anar escrivint articles sobre aquests temes a mesura que tingui temps.
Salut.
October 25th, 2007 at 10:42
Jo també començo amb el PER.
Si no et fa res; us explico una mica com ho faig anar.
Tinc en un Excel els PER’s de tots els valors que cotitzen en els tres Ibex.
Està fet amb els resultats trimestrals publicats per la CNMV i les cotitzacions en el darrer dia de cada trimestre.
De fet treballo amb un PER corregit. Corregit amb algunes variables que amb el temps he anat comprovant en milloren en els resultats (estacionalitat, tipus d’interès, …)
Si detecto algun valor que es troba per sota del seu percentil històric 20 m’hi aturo.
Aquest valor va amb un considerable descompte. Ara cal esbrinar-ne la raó.
Primer analitzo les perspectives de benefici que li donen els analistes tant per a l’any en curs com per al proper. Per això també faig servir també el PER.
No fos cas que hi hagi previsió de properes davallades de beneficis o els beneficis considerats del darrer any siguin degut a extraordinaris no detectats.
Després però cal seguir analitzant. Sense adonar-nos, entrem de ple a l’anàlisi fonamental.
Tot i això, quan he escollit un valor, m’espero a que l’anàlisi tècnic em doni avís d’entrada. I quan més exagerin la tendència baixista els seguidors de l’anàlisi tècnic millor.
M’espero fora fins que arribi el moment d’entrar.
Llavors entro i m’oblido del valor una llarga temporada. Entre 3 i 12 mesos.
A veure si l’he encertat.
October 25th, 2007 at 14:01
Molt interessant Value, hauré d’investigar la tècnica del percentil 20. Per alguna cosa ha de servir l’estadística. A la que tingui una mica de temps ho intentaré.
Crec que utilitzes una tècnica molt sensata esperant la millor entrada (el preu ha de venir a nosaltres i no nosaltres hem de seguir el preu) i utilitzant l’anàlisi tècnic com a suport, jo la veritat és que també utilitzo el tècnic per a les entrades i sortides, cosa que molts fonamentalistes no utilitzen i des del meu punt de vista és interessant, ja que cal mirar fins al % més petit.
Quan dius tque t’oblides del valor una temporada, significa que el teu plaç d’inversió és d’entre 3 i 12 mesos? tens valors a un plaç més llarg de temps?
Molt interessant el teu comentari, donaria fins i tot per una altre article al bloc, explicant el teu sistema.
Salut.
October 26th, 2007 at 4:58
Per ara no treballo amb plaços més llargs. Per una senzilla raó, no fa més temps que opero de veritat. Tot i això, ja porto uns quants anys estudiant, a estones, la borsa des de fora i també amb simulacions. És un mon apassionant.
No descarto però quedar-me més temps en alguns valors. Només de pensar en l’elevat % en dividents respecte al valor de compra de fa 5 anys de les grans empreses me’n fan venir ganes.
El que volia remarcar amb “t’oblides” és la necessitat que tinc de desvincular-me una mica del valor per estar tranquil i no patir les oscil•lacions diàries/setmanals, de vegades absurdes.
Tinc una cistella tranquil•la i amb poc import amb l’objectiu de superar l’IBEX-35. Tampoc és gaire difícil. Només d’agafar deu valors a l’atzar i tenir-los quiets un any tens considerables possibilitats d’aconseguir-lo. Pots comprovar-ho estadísticament.
Si volem tirar endavant amplis espais de borsa en català a Internet, haurem de demostrar més que d’altres. Estic segur que entre tots ho podem aconseguir.
És un plaer anar fent petites aportacions al teu bloc.
October 26th, 2007 at 13:20
El plaer és meu Value, sempre és interessant veure diferents punts de vista, tècniques, etc. Si mai vols, tinc el bloc totalment obert a la participació de la gent com vaig dir en l’apartat d’informació, si mai tens alguna notícia, valoració, estudi o el que tu et sembli estaré encantat en publicar-ho, i si mai vols, res millor que donar-te un usuari i poder escriure articles quan et vingui de gust. (Tot això tu comento sense cap compromís! estic la mar de content només llegint els teus comentaris). Aveure si així potenciem una mica la borsa i el català.
Pel que fa al que dius, jo també vaig començar amb simulacions i relativament fa poc amb diner real, crec que és interessant abans que es pugui cometre alguna desgràcia.
Jo per ara, estic intentant començar a fer una cartera a llarg termini, ja que sóc jove i tinc molts anys per operar encara. Amb un 8-10% anual em conformo, i ja es supera la renta fixa que ha de ser el primer motiu per invetir. Per això, estic buscant empreses molt infravalora i que tinguin suficient potencial per esquivar i superar els dubtes que el senyor mercat els hi dóna a curt termini. És a dir, empreses punteres, i amb gran dividend, que a llarg termini tot fa miracles com he comentat en algun article anterior al bloc. Comprant empreses així, el més positiu és que almenys dorms bé, i no s’ha de patir al minut sobre que les oscil·lacions que comentes.
October 31st, 2007 at 5:33
Gràcies, BORSACAT.
És una temptació, però la veritat és que actualment no em puc involucrar activament amb més projecte. El temps que em queda lliure el vull dedicar a la família.
Prefereixo si em permets una col•laboració més passiva. Ara he tingut una temporada amb poca feina, per això he pogut fer més comentaris tant aquí com “al fòrum de Borsa cat”, però ja se com va això, després hi ha mesos que no tinc temps ni de descansar.
He millorat una mica la redacció del darrer correu que he penjat al fòrum.
Te l’adjunto a continuació. Deixo a les teves mans, decidir si el vols penjar i a on fer-ho per a facilitar-ne la lectura dels visitant. El camí que has obert és el bo, amb menys d’un any tindràs 10.000 visites al més i el que és més important hauràs demostrat que la borsa en català també té un lloc digne a internet, no en tinguis dubtes. I si no temps al temps.
L’IBEX ens pren el pèl
Normalment, (3 de cada 4 trimestres des de l’any 2.000) dona més rendibilitat una cartera aleatòria de valors que una cartera ponderada a l`IBEX.
La excepció es produeix quan són els “blue chips” els que empenyen l’indicador de referència de la borsa espanyola. (TEF, SAM, BBVA, IBE i REP representen actualment el 65% de la ponderació).
Avui per avui estem vivint un d’aquests moments. L’ÍBEX a màxims, i en canvi; la meitat dels valores que el formen estan per sota del preu que tenien el 2 de Gener.
Es fàcil caure amb l’engany de confondre la situació actual de l’IBEX amb la situació general de la borsa. Personalment, i per a que això no em passi, prefereixo comparar la evolució de la meva cistella amb la evolució mitja dels valors que composen l’índex.
Potser el planteig en aquests 5 grans valors hauria de ser diferents al d’altres valors.
Sembla que paga la pensa ser-hi dins sempre. Tret de quan es produeixin clares i contundents condicions de davallada. En aquest hipotètic optaria per sortir-ne i entrar-hi altre cop quan més a baix millor. Obtindria així pel mateix import un major número d’accions.
La opció és arriscada ja que a la venda haurem de pagar un 18% a hisenda i un altre 1% al nostre gestor per tal de operar la sortida i nova entrada.
Només dons; quan la davallada és evident i es preveu contundent pot ser interessant. De fet. ha de ser tant evident i de previsió tant contundent que almenys jo no se detectar.
CONCLUSIÓ: (Potser millor dir, la meva conclusió amb els coneixements que tinc a data d’avui). Hi ha grans valors, en els que tinc dubtes hi hagi millor operativa que comprar amb descompte i quedar-se dins.
October 31st, 2007 at 8:51
Value, encancatat de tenir-te només amb comentaris o aportacions com aquesta d’avui. La veritat és que el gran problema en que ens trobem tots és el temps, personalment entre feina, estudis, futbol i xicota vaig de cul!
Ara per ara 10.000 visites al mes encara ho veig molt llunyà, però aquesta és la intenció! Tampoc pensava tenir 1.200 visites aquest mes, amb menys de mig any de vida. Tot i això, més que les visites, és el que comentes, demostrar que també es pot parlar sobre borsa en català. Per aquest motiu estic preparant una petita sorpresa pel bloc.
Salut!